新震荡区间内的逆向操作与腾挪自救

周二冲高回落并收跌，上证指数收于3891点、下跌0.8%，创业板指下跌2.7%、科创指数下跌2.48%，上证50微跌0.25%，市场成交2.01万亿元、成交额环比略增。板块方面，家电、银行、食品等少数板块上涨，煤炭石油化工、电力设备、电子通信等跌幅居前；个股涨跌比为1008:4372、普跌走势。

周二市场有几个关注点：

其一、周二市场冲高回落，虽然A股跌幅小于日韩等股市、但未能延续上一日的上涨。近期全球资产波动较大，一方面，受美伊冲突不确定性和特朗普表述的反复摇摆所影响，比如有外媒说“即使霍尔木兹海峡仍关闭，特朗普也愿意结束美国对伊朗的军事行动”，但是这种“TACO交易”的可信度在弱化，市场依然担忧美国升级冲突、地面介入的风险；另一方面，美联储主席新人选可能无法在5月确认换人，鲍威尔可能还将暂时在任而其最新的表述是等待观察战争对经济和通胀的影响、暂不考虑加息，从现有情势看今年可能既不降息也不加息。因此，在降息不至、美伊冲突不确定的情况下，震荡整固是较合理的走势、蓄势等待境内外情势的改善。

其二、油价高企且多变、类滞胀压力和潜在的先胀后滞风险，对估值和盈利形成压力；AI科技链的波动在加剧，技术进步、过度囤货炒作等影响下消费端的存储芯片出现下跌，美股科技巨头持续调整、纳斯达克指数今年以来下跌超过10%、隔夜反弹但预计美股调整尚未结束，因此，虽然国内经济股市有韧性、3月PMI从上月的49回升到50.4，但是依然难掩存量博弈、见好就收而非量价齐升的行情特征。这两日行情来看，周一低开高走、周二冲高回落，均体现了显著的高抛低吸、腾挪自救、逆向操作的思路；短期指数在新震荡区间内运行但是成交额始终在2万亿左右、量能不足、银行等红利护盘，但不少高位题材股跌跌不休、演绎从哪来回哪去的多杀多走势，压制了市场的风险偏好，场内资金腾挪自救中优化结构。

因此，短期市场属于新震荡区间内的腾挪自救，技术面则属于日线超卖和月线超买之间的博弈即B浪的上档在上方缺口3955点-4000点；周二指数最高上冲至3948点，距离上方缺口3955点一步之遥就回调、部分资金抢跑，意味着短期指数从前期4000-4200点区间过渡到3800-4000点区间且需防范后期跌漏的风险。隔夜有关美伊冲突的信息较多、伊朗总统表述“已准备好结束战争、前提是相关条件得到满足”，“尤其是确保不会再次发生侵略行为”、市场将此作为真实底线做正面解读、引发外围市场大幅反弹。道琼斯工业指数上涨2.49%、纳斯达克指数上涨3.83%，贵金属上涨、油价在100美元上方有回落，美伊谈判或打打谈谈、虚虚实实；从近期大类资产表现看，美股等权益资产前期回调新低、仅是隔夜反弹、是膝跳反应式的超跌反弹还是反转、分歧仍大，如巴菲特仍坚持“目前股市估值不具备吸引力、手握重金等待时机”，不过，贵金属领先于股市止跌反弹、属于大类资产中占优品种、伦金前期4100美元附近的单针探底的有效性较高；AH股有韧性但仍受制于目前存量博弈的资金结构，隔夜A50期指上涨1.23%、恒生指数期货上涨1.76%，预计B浪反弹格局中3955-4000点区域见好就收的抛压心理仍重。因此，操作上，以美伊冲突不确定性、谈谈打打的基准假设；保持仓位灵活性，高波动行情中继续基于景气度、业绩和估值高低进行去劣存优、腾挪自救、逆向操作，等待境内外环境或有改善后的兑现。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。