2025-03-17
【东北固收高频经济景气指数：环比回升】
本周“东北固收高频经济景气指数”录得65，环比前值明显回升。本周工业生产修复节奏加快，货运、客运指数上行，汽车消费热度延续，房地产市场亦有边际回暖。此外本周权益市场表现不错，带动股债汇商大类资产隐含的经济增长预期上行，对宏观高频经济景气指数形成支撑。
【本周重要政策：实施新一轮资本市场改革，央行重申择机降准降息】
核心关注：1）李强主持召开国务院第八次全体会议。2）自然资源部、财政部发布《关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》。3）证监会党委召开扩大会议，研究部署资本市场贯彻落实具体举措。4）中国人民银行党委召开扩大会议，重申择机降准降息。
【月频经济数据变化：通胀水平偏弱，实体信贷有待提振】
本周披露通胀、金融数据：1）通胀数据：2月CPI同比-0.7%，较前值回落1.2个百分点，PPI同比增速为-2.2%，工业生产淡季叠加部分国际大宗商品价格波动等多因素影响下，PPI环比表现仍然偏弱。2）金融数据：2月社融存量同比升至8.2%，单月新增社融同比多增7374亿元。新增人民币贷款10100亿元，不及往年同期水平，且同比少增4400亿元。M1同比下行至0.1%，M2同比与前值持平，M2-M1剪刀差继续走阔。
【高频经济指标跟踪：工业生产修复加快，黄金价格再创新高】
1）二手房销售延续“量升价跌”格局，新房成交面积稍有转暖，不过土拍数据表现一般，稳地产增量政策有待继续加码。本周30大中城市商品房成交面积转为小幅回升，分能级来看，一线城市回升幅度相对较为明显，二三线销售面积均边际上行。二手房销售继续回暖，其中北上深二手房成交面积由上周的掉头回落转为上行，且继续保持季节性高位水平。
2）工业生产修复节奏有所加快，有色金属价格继续震荡回升。本周重点电厂煤炭日耗量季节性回落，但整体水平高于往年同期均值。从开工率来看，高炉、石油沥青、螺纹钢、玻璃、纺织链、汽车链等开工率数据呈现不同程度上行，且铁水、钢铁成品产量均环比回升。此外多因素作用下，有色金属价格继续回升，铜、铝价格均创年内新高。
3）黄金价格继续暴涨，现货黄金价格首次突破每盎司3000美元关口，再度刷新历史新高。截至3月14日，上海期货交易所黄金活跃合约期货结算价（下同）价格收于692.28元/克，COMEX黄金期货价首次升至3001.1美元/盎司均创历史新高。近期美国关税战愈演愈烈，地缘冲突风险上升，美国降息预期发酵对黄金价格形成明显支撑。
风险提示：货币政策和财政政策超预期
证券分析师：刘哲铭，执业证书编号：S0550524040002
研究助理：袁梦茹，执业证书编号：S0550124060009
吉公网安备 22017202000122号
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